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【资讯】林采宜美元长期牛市条件具备升值至少持续三年

发布时间:2020-10-17 01:57:08 阅读: 来源:水箱厂家

林采宜:美元长期牛市条件具备 升值至少持续三年

国泰君安首席经济学家林采宜日前在“新常态。新趋势”宜信财富。2015财富论坛上表示,美元长期牛市条件具备,升值至少持续三年。

国泰君安首席经济学家林采宜日前在“新常态。新趋势”宜信财富。2015财富论坛上表示,美元长期牛市条件具备,升值至少持续三年。  林采宜称,目前关于资产配置的观点就是增持美元。“为什么说要增持美元,主要一个结论就是,人民币兑美元的贬值预期。从长周期来看,美元指数已经进入一个牛市,就是进入一个长期升值的区间。进入升值区间的优势是什么,从全球货币政策来看,目前是欧元和日本都进入了新一轮的宽松,这个宽松对欧盟来说刚刚开始。大家知道美国的QE进行了多少年,从08年0年到现在整整五年,五年之后,美联储告诉大家Q8我要退出了,现在欧元去年刚刚开始,去年年底刚刚开始QE。所谓的QE就是量化宽松。中国呢,其实中国在步日本和欧盟的后尘。现在央行从去年到现在五次降准,四次降息,还会不会降,我认为准备金还会降,利息还会继续低。全球货币政策来看,除了美元是收紧的,美国是收紧的,其他全部是宽松的。大家知道,指导货币流向的主要就是一个货币政策的走势。我们从货币政策的走势可以看到,只有美国一枝独秀,收紧的货币政策下面坚挺的利率和其他国家利率而言,美元对全球资金的吸引力不言而喻。”

林采宜指出,短期的美元超过120的只有四次,其他的动力是由于美联储加息。“大家知道,从今年美联储的一个货币政策来看,快的话9月份,慢的话到年底,美联储肯定加息。每一次进入加息通道的时候,美元指数都会进入上涨区间,这是一个货币政策对于货币的影响。其实我们从长期的也就是经济学的理论多看的话,长期的一个货币牛市通常需要三个条件,第一个条件就是相对较快的生产率。第二是紧缩的货币政策,第三是较高的风险偏好。大家知道,紧缩的货币政策我刚才已经说过了,大家再看看劳动生产力,目前来说各全球经济体当中可以看到,美国经济的复苏,危机以后的复苏是最为坚实也最为稳健的。总体上,无论跟欧盟还是日本比较,美国经济的整体发展情况是相对来说是比较稳定的。这是什么,这是支撑美元长期走牛的最根本的基础,我们知道,美国的经济实际上主要的核心发动机就是硅谷,所以说,硅谷或是新一代的高科技推动了美国五年的牛市。大家知道美国的股市从09年涨到现在涨了五年了,但是我们看到它市盈率没有发生很大的变化,为什么,这就叫做慢牛,业绩牛。什么样的牛是长牛慢牛呢,就是你的企业业绩支撑的,你的股价翻了一倍业绩也增加了一倍。当你觉得股价暴涨和业绩也暴涨的时候这是牛不是业绩牛,是水牛,通常情况下水牛的寿命远远短于业绩牛。如果我们追求一个长期的慢牛的话,其实你真正看的话不是有多少资金,而是要看整个宏观经济实体增长的基础。美国不仅仅只是货币政策在收紧,大家可以看到,它整个宏观经济的增长其实五年来是非常坚实的。它的硅谷经济支撑了整个美国的经济走在仅次于其他发达国家的前面。大家可以从美国的数据可以看出它的风险偏好是在上升的。为什么看信贷数据能够看出风险偏好,大家知道,央行不断的在宽松,不断的在释放流动性,但是你仔细的观察,我们中国企业中长期信贷规模实际上没有扩展,没有跟流动性一起扩展,有的甚至在收缩。也就是说央行释放出来的流动性没有进入到实体经济,或者说,大家都不愿意去做实体,在这里的话说明实体经济的风险偏好是比较低的。所以说,现在我们可以看到,美国的整个中长期企业信贷规模或是信贷在扩张,而我们现代企业的中长期信贷是非常疲弱的,这就是实体经济本身的强和弱由此可见一般。”  林采宜强调,美元今年QE退出以后,它将进入一个长期的升值趋势。“这个长期有多长,我个人认为,至少三年。为什么说至少三年,因为现在无论是欧盟还是日本,还是中国,面临的问题都不仅仅只是经济周期的问题,他们面临的共同的问题都有经济结构的问题,大家知道,经济结构的调整不是三个月能够完成的,三年能够完成结构的调整已经是非常有效率非常理想的周期了。所以未来三年美元升值是没有悬念的趋势。在这种情况下,它的节奏怎么样,影响它节奏的因素有两个,一个就是央行在国内经济稳增长和人民币国际化之间的权衡。还有就是美联储加息的力度、强度和它的节奏。所以趋势是没有悬念的,但是节奏呢可能是有变化的。这两个因素会共同影响它的节奏,但是有的人问我,不会的,如果说央行要死抗的话还是会抗的,短期是可以的,但是长期是抗不住的。你看起来人民币国际化和经济稳增长是矛盾的,但是你想,如果一个国家没有强势的实体经济的话,它的货币走向全球实际上是缺乏一个扎实的基础。所以某种意义上,最后人民币国际化会成为一个短期的诉求,长期的诉求还是国内经济的稳增长。这就是我今天跟大家分享的最核心的资产配置的观点。”  “大家都说下一步我们应该配什么资产,我认为应该增持美元。很多人问,我们有哪些美元资产,有很多,资本市场来看的话,大家都会知道,其实AH的港股,我打比方,买一些银行股或是非银行的金融股,把港股的价格乘以汇率0.77,港币乘以0.77跟国内的股价比比看,大家知道同股同权不同价。你可以用7折的价钱买一个股票。是不是可以让你一夜翻两倍的股票,不是的,但是中长期来看它稳定的收益率和增长是没有悬念的。所以我说的港股不是不是新股而是AH的蓝筹,或是金融股。”林采宜说。

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