六月资金面或先松后紧

六月资金面或先松后紧

公开市场月末重返净回笼。央行昨日在公开市场发行了150亿元3月央票，操作量较本周二大幅增加，扭转了此前央票的“地量”格局。同日，央行还发行了130亿元28天期正回购操作。　　5月央行净投放700亿　　统计显示，本周公开市场净回笼170亿元。从公开市场的操作来看，5月的回笼量共计为3450亿元，但当月到期量更高为4750亿元，因此公开市场净投放量较4月增加了320亿元，为1300亿元。　　与此同时，央行的国库现金管理减少了600亿元商业银行国库定存。具体而言，央行在5月进行了一次中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量400亿元，但当月到期了1000亿元国库定存。　　综合来看，5月央行净投放700亿元，较4月缩量。此前，4月份央行通过公开市场操作净投放980亿元，通过商业银行国库定存回笼100亿元，合计净投放880亿元。　　值得一提的是，尽管5月央票重启的信号意义明显，但公开市场并未结束此前单月净投放格局，而是延续了4月的净投放。从投放节奏来看，单周净回笼与净投放交叉开展，有效地把握了资金面的节奏。　　6月下旬资金面有压力　　利率方面，5月货币市场利率整体抬升。与4月相比，短端利率均有不同程度上升。截至5月30日，就均值而言，隔夜利率上升幅度最大，达35.68个基点。　　中国外汇交易中心数据显示，周四银行间市场质押式回购和同业拆借品种利率全线走强。当日，银行间质押式回购隔夜品种加权平均利率上涨35.12个基点；7天期品种加权平均利率上涨47.49个基点；14天期品种加权平均利率上涨27.31个基点。银行间同业拆借利率方面，隔夜品种加权平均利率上涨34.57个基点；7天期品种加权平均利率上涨55.88个基点；14天期品种加权平均利率上涨64.46个基点。　　业内人士表示，月末考核和企业年度缴税集中走款两因素重叠，加之央行周内净回笼资金，导致无新增流动性，资金利率自然水涨船高。　　而进入6月，由于跨月因素，短期冲击消失、外汇占款延续增长以及6月首周公开市场到期资金量高达2020亿元等有利因素，将赋予资金面进一步重回宽松的动力。　　不过银河证券债券分析师王皓雪就指出，5月份的财政存款增加额往往是上半年的高点。这也意味着财政存款上缴的冲击将在本周内逐渐缓解。“但月末资金的压力、外汇占款的放缓以及6月份年度中期的考核压力将使整体流动性难以回到之前异常宽松的状态。”

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