从互联网金融谈投资

文陈思进

（某国际金融财团风险管理资深顾问、知名金融作家）

作为互联网金融的P2P和“余额宝”等，因其高回报率，犹如雨后春笋般迅速发展起来，已成为深受百姓喜爱的投资工具。比如，阿里巴巴的“支付宝”成立10年，注册用户数已破8亿，每天最高交易额超过200亿元人民币，涵盖购物、航旅机票、生活服务、理财、公益等日常生活所需，日最高交易量达到一亿零五百八十万笔。

去年6月，“余额宝”作为“支付宝”的业务延伸，与天弘基金推出货币基金“增利宝”。“支付宝”用户将钱存在“余额宝”，存款利息比银行更高，如此“三宝”已整合成庞大的吸金机器：截至今年3月31日，“余额宝”规模为5413亿元，成立仅仅9个月，便为客户累计实现收益75亿元，其中2014年1季度为用户盈利57亿元；天弘基金旗下公募产品总规模为5537亿元。天弘“增利宝”累计申购笔数为3.32亿笔，累计赎回笔数6.68亿笔，累计申购金额13592亿元，累计赎回金额8181亿元，“增利宝”货币基金成为中国用户数最大的货币基金，跃升为世界前十大货币市场基金。

而在美国互联网科技高速发展的年代，当时金融业在互联网领域缺乏创新，用户之间的支付手段极不方便。于是在1999年11月，类似于“余额宝”运作方式的“贝宝”货币基金产品，在美国也曾风靡一时，非常受欢迎。但是，“贝宝”货币基金在美联储货币扩张政策的主导下，在维持超低利率的大环境下，国债年回报率只有不到0.1%，“贝宝”基金产品既然是市场的产物，就必然遵循市场规律，将收取一定比例的运营成本，逼着“贝宝”货币基金于2011年7月被迫关闭。

由此可见，支撑互联网金融大发展的平台，主要取决于高利率之下的高回报。而预期从投资金融产品的自身获得回报，是一种健康的心态，更属于投资行为。

而与中国耀眼的市场货币基金相比，全球的货币市场基金在2013年则遭遇滑铁卢，出现了自1990年以来最大规模的资金流出，其中一大部分都流入了股票市场，特别是美国股市，因此创下道琼斯指数一年内十次刷新历史纪录，标准普尔500指数也一次又一次站在了历史最高峰。而中国股市从去年开始，则徘徊于2000点的水平。

同样是货币基金，在中国春风得意，在美国遭遇滑铁卢；同样是股市，在美国不断登顶，在中国却谷底迂回。为什么呢？

投资者投入一个金融产品，自然指望着能得到预期的回报。比如同样是属于互联网金融的比特币，因其自身不能带来回报，就只能靠低买高卖来获利，投机的特点最为突出，从高位进入的散户，犹如把钱扔进无底深渊得不到回报，自然后继无人，不能长久；即使像黄金这样的贵金属，也由于自身无法带来回报，其价格从两三年前的每盎司突破1900美元高位，跌至目前的1300美元上下。

不过，缺乏严格监管和追逐高回报率，也是P2P和“余额宝”等互联网金融存在高风险的隐忧所在。特别是缺乏监管的“余额宝”在收益下降的情况下，如何应对赎回令人担忧。说穿了，“余额宝”的成功与其说是因为利用互联网，倒不如说更多是钻了监管规则的空子。

从“贝宝”货币基金十几年的沉浮不难看出，互联网金融在与传统金融机构的博弈中，并没有占据多大优势，包括在小额贷款、网上银行、信用卡支付，以及个人理财等方面。

因此，“余额宝们”想在中国银行(601988,股吧)和金融机构的高度垄断下存活，只有在高利率的前提之下。而货币市场利率飙升，实际上是推高了实体经济的借贷成本，在中国即将实现利率市场化的明天，“余额宝”的辉煌还能持续多久，就只能拭目以待了。

名医汇

医院预约挂号服务平台

名医汇